制作者 |清流研究作者 |周淼 | 主编赵岩 近期，安徽初芯半导体科技股份有限公司（以下简称“聚芯科技”）正朝着在北京证券交易所首次公开发行股票的方向迈进。公司主营业务为半导体芯片和功率器件的研发、封装测试、生产和销售。由国泰凯东证券保荐。招股书显示，聚芯科技产品应用于新能源、家电领域，产品线涵盖整流器、快恢复、肖特基等二极管、MOSFET等功率器件。报告期内公司收入主要来自新能源功率器件，该类产品占比由91.95%提升至97.88%。从业绩来看，预计巨克斯科技2024年营业利润同比增长1.11%，净利润同比下降18.09%ar，毛利率从2023年的21.61%下降至16.70%，由于供需逐渐错配，预计新能源装置开工率将下降至73.82%。太阳能产业。此外，清流工作室还指出，在新能源领域，聚芯科技产品所采用的二极管光伏接线盒是市场上的主要技术，但该领域也有芯片接线盒、智能接线盒、无二极管接线盒等技术路线，与公司产品形成潜在替代品。同时，聚芯科技核心技术的竞争对手扬杰科技、星海电子、杭州道明微均为公司主要客户的供应商，而奎科电子、同泰科技等主要客户已跌出客户前五名。这些情况引起了监管机构对公司市场空间是否充足、进步的担忧。核心技术的先进性和经营业绩的稳定性。所有的目光都将集中在技术路线的目的地上。聚芯科技的新型功率器件主要应用于双层光伏组件。可以理解为直通保护二极管。请注意，光伏接线盒中二极管的作用是防止热点效应并保护组件免受损坏。目前，硅基肖特基二极管是该领域的主流。据相关公告显示，聚芯科技的光伏组件并联保护二极管产品均为肖特基二极管，主要应用于光伏二极管的接线盒中。直接客户包括快克电子（301278.SZ）、通灵科技（301168.SZ）、泽润新能（301636.SZ）等光伏接线盒制造商。不过，北京交通大学在研究中指出，光伏接线盒领域存在多种技术路线。除了d二极管接线盒，还包括芯片接线盒、非二极管接线盒和智能接线盒。其中，芯片接线盒和无二极管接线盒均不需要使用聚芯二极管产品，是聚芯产品的替代品。清流工作室还指出，聚芯科技的主要客户通灵电子、泽润新能、快科电子、同泰科技、易美旭等都拥有智能接线盒或芯片接线盒产品。例如盒快电子的智能连接已批量应用，泽润新能等客户也有智能接线盒建设项目。聚鑫科技的产品在计算市场空间时并未考虑上述情况。对此，北交所要求说明智能接线盒产品所采用的技术可行性。智能接线盒行业发展及迭代趋势对市场空间的影响。米ainforce产品是否响应客户技术路径的变化？是否存在产品替代风险？此外，北交所还关注该公司的核心技术和发展前景，要求其基于电池接线盒的主要技术路线、肖特基二极管技术路线的发展前景以及是否存在替代风险等情况，说明其核心技术是否具有竞争优势。了解智能接线盒发展趋势对您公司业务和绩效的影响。聚芯科技解释称，智能接线盒仍需要使用公司产品作为必要部件，并受到质量和成本等因素的限制。这些尚未大规模应用或应用率较低，对产品市场影响较小。芯片分线盒和无二极管分线盒不是传统的技术路线，并且存在产品替代空间不大。但值得注意的是，业界普遍认为，由于太阳能分布式发电系统的普及，智能接线盒将成为未来的发展趋势。例如，东光证券在最近的一份研究报告中指出，接线盒已经发展了四代。制造商正在积极开发芯片接线盒和智能接线盒，行业领先者正在进行智能接线盒的研发。光伏接线盒制造商斯普太阳能也在其官网发布文件表示，“降本增效”是光伏产业链的主旋律。对于光伏接线盒来说，降本增效的关键在于其主要部件：二极管。智能接线盒产品虽然初始成本较高，但最终可以通过增加发电容量来降低电费来自下游发电厂的能源。此外，虽然聚芯科技声称二极管在智能接线盒中的应用在技术上是可行的，但也有人认为接线盒制造商可以用电子电路板和MOS管（MOSFET）的组合来取代传统的二极管和金属元件。清流工作室是扬杰科技的子公司，扬杰科技是聚芯科技的类似公司。我注意到它正在推出用于智能太阳能接线盒的MOS产品。相比之下，聚芯科技并没有任何应用于该领域的MOS产品。该公司表示，由于智能插头盒仍处于市场开发阶段，目前尚无积累的智能芯片相关技术或正在开发的项目。此外，在信函披露的准确性方面，北交所还要求企业准确披露其产品中的二极管与光伏结板的关系。准确披露产品类型信息，并说明智能接线盒“尚未在市场上大规模应用，或已应用但总体应用率较低”的理由，以及其结论是否合理。除上述情况外，还值得注意的是聚鑫科技主要客户通过持有股票进行股票投资的情况。公开资料显示，聚芯科技于2025年1月2日被纳入新一届第三届董事会，当时该公司因客户实际控制人女儿过往持股及代理持股而受到监管调查。相关公告显示，2021年11月，吉奥信股份有限公司（吉奥信科技前身）进行第二次增资时，陈小梅以每笔出资5.26元的价格认购了公司新增注册资本285.17万元。其股份由y 李斌，财务总监的女儿，代表客户负责人和太阳能的实际管理。 2022年10月，陈小梅将上述全部股份转让给国有股东海通创投等5家投资机构，股权投资12.53元。股份也被解散，让利宾获得了更多收入。有利。可见，仁和光伏为公司报告期内前五名客户之一。对此，监管要求聚鑫科技须说明利宾投资该公司并在短时间内退出的原因，以及较高回报的原因。公司取得的2022年《验资报告》和《验资审核报告》中不包含陈小梅的投资动机。聚鑫科技表示，利宾离职后利润增加主要是由于e公司业务快速发展，估值大幅提升。上述《验资报告》因报告验资截止日期（2021年7月31日）早于陈小梅投资日期（2021年10月8日），不包含陈小梅的投资，并由《验资审核报告》补充涵盖。清流工作室还指出，聚鑫科技关于此前增资的信函可能存在疑问。北交所备案的本次IPO招股说明书称，2021年8月25日，经股东大会审议通过，注册资本由5700万元增加至6555.17万元，汇源实业、陈小梅将参与增资。但根据2022年7月发布的招股说明书，“增加注册资本”的公告是经公司总部审核通过后作出的。2022 年 2 月 15 日召开股东大会，增资由 7,255.17 万元增资至 7,255.17 万元，陈晓梅、汇源实业及另一股东树鑫股份公司（员工持股）参加。平台）。从增资时间来看，招股说明书称增资决议于2021年8月25日通过，而2022年公告称增资决议于2022年2月15日通过，相差了近半年。从股东名单来看，招股书显示，参与增资的仅有汇源实业和陈小梅两位股东，但2022年公告显示，员工持股平台树信合伙也参与其中。那么聚鑫科技为何对增资时间表和历次股东名单有两份声明呢？这种差异核心问题披露中的不规范不仅影响市场对公司治理规范性的判断，还可能使投资者难以了解公司股票的真实演变过程。聚芯科技也因国有股东股权转让价格差异而受到关注。公告显示，国有股东九华恒昌于2016年3月以每笔出资1元的价格向公司增资，并于2022年7月以1.5元的价格向公司实际管理人曹孙根出资490万元，并以3元的价格转让。随后，约三个月后（2022年10月），曹孙根将股份以每投资额14.09元的价格转让给前述海通创投等五家外部机构。 2022年11月，上述五家机构对公司增资的价格为每笔投资15.66元数量。与此同时，另一家国有股东安徽融融的增资价格也大幅下跌。聚芯科技该股东2022年10月增资价格为5.61元/股。对此，监事要求聚鑫科技解释上述安徽再融资增资价格设定的依据和理由。九华恒昌实际股权转让价格明显低于公司本次增资的转让价格的原因和依据。是否存在国有资产流失。情况;结合相关条款，说明九华恒昌对公司的投资及部分退出是否属于社会公众股和真实债务，相关会计处理是否符合规定。据聚鑫科技解释，国有股管理程序存在一些程序缺陷上述九华恒昌、安徽融融、海通创投等国有股东的投资、股权转让、减持比例、股改、退出等变更事项，但均已更正，不属于真正的公股债务或私募债务。造成国有资产流失。
