国金证券：AI算力仍欠缺，国产大型机型也在进步

智通财经APP获悉，国金证券本周发布研报显示，海外算力产业链市场价格呈现回升趋势，尤其是光通信板块呈现明显上涨。大型国模也大踏步前进。除了国内人工智能发展带动的服务器、IDC等领域外，我们建议关注海外人工智能发展带动的服务器、光模块等领域。国金证券主要意见如下。本周国外算力连锁市场价格呈现回升趋势，光通信板块涨幅明显。谷歌Clo AI基础设施人员预测，谷歌需要每六个月将计算能力提高一倍，并在未来四到五年内实现计算能力增加1000倍。这表明对计算的需求力量依然强劲，谷歌链本周正在加强。与此同时，OpenAI、AWS等国外大公司不断拓展其AI基础设施。 AWS宣布将在美国政府区域额外建设1.3吉瓦的计算能力。谷歌正在与 Meta 洽谈大规模收购事宜，以探索其“TPU@Premises”本地化解决方案。 OpenAI向媒体透露，预计到2030年将拥有2.2亿付费用户，为算力持续扩张提供长期支撑。该行对算力链保持乐观。阿里巴巴在财报电话会议上证实，对计算能力的需求持续增长。未来三年可上调资本投资3800亿元。云业务大幅增长（+34%）。它还首次揭示了所有上一代GPU均已满，并且对计算能力的需求持续增长。下线数量钱文App公测版一周访问量突破1000万，成为今年最强劲的AI应用增长曲线。此外，新加坡AISG本周正式放弃了元模型，转而采用阿里巴巴的Qwen架构，这标志着中国大规模开源模式在全球范围内得到了更大程度的采用。国内大型模型也取得了进展，在IMO DeepSeekMath-V2模拟中达到了金牌级别，采用“生成器+验证器”的自进化框架，让开源模型在严格推理方面首次接近闭源实验室的表现。字节跳动与中兴合作的AI手机将配备高权限代理功能，将于12月初上市，库存约3万部。 Byte将主导大豆袋模型的实现并定义交互AI功能，而中兴通讯将主导硬件定义、产品设计和制造。该银行对加速客户采用人工智能持乐观态度。服务器故障跟踪：本周的服务器速率为+4.60%，然后本月的服务器速率为-5.45%。 AWS宣布为政府领域建设约1.3吉瓦的新AI/HPC数据中心。这是一次历史性的扩张。 OpenAI还透露，将依靠预计的2.2亿付费用户来推动长期推理和训练的需求奠定坚实的基础。国外云巨头持续扩容，服务器需求有望持续上升。光模块：本周光模块指数为+16.46%，截至本月光模块指数为+13.56%。谷歌重申，未来算力每六个月就会翻一番，需要在四到五年内实现算力1000倍的增长，这意味着TPU集群的规模将持续增长。谷歌促进TPU出口销售，米与Meta等进行大规模收购谈判，并推动TPU@Premises的本地扩张。该行看好中际旭创等谷歌光模块供应商。 IDC：本周IDC指数为+5.58%。截至本月，IDC指数为-2.53%。阿里巴巴三年内增至380家。该公司宣布将资本投资上调0亿日元。人工智能的需求量很大，所有上一代 GPU 都功能齐全。与此同时，同易钱文APP公测版首周下载量突破千万，推理端流量的爆发倒逼我们扩大算力。 DeepSeekMath-V2已达到IMO金牌级别，开源模型能力的进步将带来更多的训练需求。总体而言，随着云提供商资本支出的增加和大规模模型迭代，国内IDC发展预计将继续加速。基本数据电信业务量收入增速逐步加快。 2025年1月至10月电信业务收入14.67亿元，同比增长0.9%。上年按可比价格计算的电信业务总量比上年增长9%。 10月份，日本光模块出口额环比下降11%，同比下降27.6%。 1-10月累计同比下降17%。该行认为，这主要是因为国内光模块企业在国外建厂。 2025 年第三季度 Microsoft/Google/Meta/Amazon 资本支出分别为 $16.7B/$24B/$19.6B/$35.1B，同比+53%/+83%/+133%/+55%。风险包括人工智能建设低于预期、中美之间关税波动加剧以及原材料供应不足。
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